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（三）主要替代品分析—高粱、大麦进口量减少玉米是我国主要的能量类饲料，最大的消费需求也在于饲用消费。同时，大麦、高粱也是我国主要的能量类饲料，与玉米具有比较明显的替代关系。2014年以来，在国内外粮食价格严重倒挂的情况下，我国进口粮食数量增加，而受到我国玉米进口配额以及转基因玉米的限制，玉米进口量较少，谷物替代效应增强。但2018年，大麦和高粱进口量均出现减少，替代效应减弱。

第二阶段，5月初至今，慢牛上涨。5月初期价见底，连盘玉米指数低位抬升。临储玉米拍卖初期，高成交率和高溢价加上出库费、运费等等使得临储玉米成本并不低，连盘玉米指数于1730元/吨一线获得支撑，并开始触底反弹。进入6月，随着华北黄淮地区贸易商忙于新麦购销，使得当地玉米出现阶段性上量减少，因而华北地区深加工企业提价保量，东北玉米南下入关，国内玉米现货价格进一步获得支撑。下半年以来，中美贸易摩擦导致了饲料中玉米用量的比例增加，饲料用玉米量并没有因为非洲猪瘟的影响而减少。此外，8月22日，国务院召开常务会议确定了生物燃料乙醇产业总体布局，并出台了一系列政策，玉米工业消费需求得到进一步提升。国庆节后，新季玉米由南到北开始收割，由于东北地区玉米收割时间推迟，国内玉米供给分阶段展开，并未对玉米造成明显的压力。此外，由于市场整体预期后市玉米供需将存在缺口，造成农户和贸易商惜售情绪浓厚，目前仍处于价格博弈状态，支撑玉米价格上行。

图3-2：我国玉米月度进出口数据来源：海关总署、方正中期研究院整理图3-3：国内外玉米价格情况数据来源：Wind、方正中期研究院整理表3-4：2019 年进口玉米配额数据来源：国家发改委、方正中期研究院整理二、国内玉米市场需求强劲表1-1：我国玉米需求情况

不过如是金融研究院的研报则关注我国复杂的城镇居住体系，比如目前保障房72亿平方米，占比约为24%，作为城镇住房的补充总量已经不低，未来应该保持稳定，否则会挤占过多的市场用地，推高房价，背离保低端、促民生的初衷。再比如小产权房约有73亿平方米，未来如何合法化也是一个非常棘手的问题。

中兴通讯：BIS已将公司及中兴康讯从《禁 止出口人员清单》移除中兴通讯公告，鉴于美 国国会公开发布的《关于国家防御授权法案的协调委员会报告》（“协调委员会报告”），公司谨此希望更新该公告的有关进展。协调委员会报告不会以任何方式改变或干扰美 国商务部工业与安全局（“BIS”）签发的2018年7月13日命令。公司谨此重申，2018年7月13日命令已将公司及中兴康讯从《禁 止出口人员清单》移除。协调委员会报告将提交美 国国会两院审议，如获通过将呈交美国总统待其签署或否决。

同时，报告详细分析了报喜鸟近年来的业绩，并对报喜鸟的经营状况进行了解读。而作为国内高档精品男装品牌知名企业，报喜鸟的经营状况和资本运作格外引人关注。评级报告指出，基于纺织服装行业延续平缓增长现状，并随着经济发展、消费升级、新零售全渠道融合，消费者对品牌服饰的青睐将成为必然趋势。而报喜鸟一直主打国内高档精品男装的发展路线，无疑将会有更大的发展空间。