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截至4月末，广义货币（M2）余额为188.47万亿元，增速同比提高0.2%，但环比下降0.1%。狭义货币（M1）余额为54.06万亿元，增速同比和环比分别下降4.3%和1.7%。流通中货币（M0）余额为7.4万亿元，同比增长3.5%。央行本周连续三日向市场投放了500亿元，今日不开展逆回购操作，表明目前市场的流动性处于较为充裕的水平。

第四部分 国内淀粉市场供需情况一、玉米淀粉市场的供给状况2018年我国玉米淀粉加工企业利润整体较好，国内淀粉行业开机率整体保持在73-75%左右的较高水平。利润方面，淀粉加工利润（加工1吨玉米）=（淀粉收益+副产品收益）-玉米成本-加工费+加工补贴。2018年上半年淀粉行业加工利润先扬后抑，下半年加工利润持续回升，11月开始下降。就上半年而言，玉米淀粉企业利润主要是受到深加工补贴政策的影响。2018年3月16日，吉林省有关机构公布了饲料及深加工企业收购2017年产玉米的补贴政策，将纳入补贴范围的玉米深加工企业和配合饲料企业，实际收购加工消耗的2017年省内新产玉米每吨给予100元/吨收购补贴。补贴时间为2018年3月15日至2018年4月30日期间收购入库且2018年6月30日前加工完成。2018年3月23日，黑龙江省有关机构公布了饲料及深加工企业收购2017年产玉米的补贴政策。黑龙江省纳入补贴范围的玉米深加工企业和配合饲料企业，实际收购加工消耗的2017年省内新产玉米每吨给予150元/吨收购补贴。补贴时间为2018年3月23日至2018年4月30日期间收购入库且2018年6月30日前加工完成。第一季度，国内淀粉行业加工利润整体偏低，山东、河北、辽宁、吉林和黑龙江的加工利润都出现了连续亏损，2月份亏损达到最大，平均最大亏损分别达到-135.6元/吨、-38元/吨、-100元/吨、-112.8元/吨和-127元/吨。春节之后，国内淀粉行业加工利润逐渐增加，随着3月份深加工补贴政策的落实，淀粉企业加工利润大幅增加，4月中下旬，淀粉行业利润达到最大，山东、河北、辽宁、吉林和黑龙江地区淀粉行业加工利润分别达到26.4元/吨、54元/吨、75元/吨、111.2元/吨和151元/吨。随着深加工补贴政策的的结束，国内淀粉行业加工利润开始下滑，截止6月底，山东、河北、辽宁、吉林和黑龙江地区淀粉行业加工利润分别为-1.4元/吨、29.4元/吨、94元/吨、20元/吨和33.2元/吨。就下半年而言，淀粉行业加工利润连续回升，截止10月底国内玉米淀粉加工行业利润增加至年内的高点，山东、河北、辽宁、吉林和黑龙江地区淀粉行业加工利润分别为114.2元/吨、157.2元/吨、177元/吨、187.8元/吨和161.8元/吨。下半年，淀粉行业加工利润回升的原因一方面在于国内淀粉行业库存自6月初至10月底连续4个月出现下降，淀粉现货价格涨势较为强劲，该时间段行业利润回与淀粉库存呈现出明显的负相关性。此外，2018年下半年以来，中美贸易摩擦造成国内蛋白粕类价格大幅上涨，玉米蛋白粉、玉米胚芽粕也出现了连续的上涨，同时玉米纤维价格走势也较为坚挺。多重因素共同促使玉米淀粉行业加工利润回暖。随着淀粉行业加工利润的回升，国内淀粉开机率连续走高，造成国内淀粉库存止降回升。11月以来，受到月底G20峰会中美元首就贸易摩擦进行磋商的因素扰动，国内粕类期货大幅下跌，同时受到非洲猪瘟继续蔓延的利空带动，国内粕类价格下跌，玉米蛋白粉、玉米胚芽粕、玉米纤维价格均出现不同程度的下跌，11月玉米蛋白粉、玉米胚芽粕、玉米纤维分别下跌0.55%、5.59%、3.79%，淀粉行业加工利润高位下滑，截至2018年11月底，山东、河北、辽宁、吉林和黑龙江地区淀粉行业加工利润分别为10元/吨、124.5元/吨、134元/吨、68.8元/吨和76元/吨。随着年度春节备货的启动，淀粉订单将会增加，届时淀粉企业或挺价淀粉，利润也将逐步抬升。

价格方面同样处于僵持阶段。中指研究院的数据显示，2019年9月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为15051元/平方米，环比上涨0.31%，涨幅较上月收窄0.06个百分点。同期北京、上海等十大城市住宅均价为27219元/平方米，环比上涨0.34%，涨幅较上月扩大0.09个百分点。

图 4-5：国内玉米淀粉消费量 国内玉米淀粉消费量数据来源： Wind、方正中期研究院整理图 4-6：国内玉米淀粉消费结构 国内玉米淀粉消费结构数据来源： Wind、方正中期研究院整理图 4-7：国内玉米淀粉出厂报价 国内玉米淀粉出厂报价数据来源： Wind、方正中期研究院整理

比如，西北政法大学建新校区时，发现西汉廷尉张汤的墓，学生们戏称发现了“祖师爷”；1987年西安交通大学发现一座汉代墓葬，专家推断墓主人极有可能是汉宣帝时期的御史大夫萧望之，相当于今天的“纪委书记”；2004年西安财院新校区发现大型秦墓，出土“六马鞍车”，专家结合文献记载，推测墓主人极有可能是秦始皇的祖母夏太后；

据海关总署数据显示，2018年1-9月，我国高粱进口量为361.96万吨，较去年同期的424.10万吨减少62.14万吨，降幅14.65% 。2016/17年度以来，我国高粱年产量逐渐增加至300万吨。取消临储玉米收购以后，玉米价格大幅下跌导致高粱的饲用消费逐年下降，我国高粱的进口依存度也从2014/15年的的77.8%下降至2018/19年度的55.48% 。中美贸易摩擦之前，我国高粱进口来源国主要是美国，占据了进口总量的95%以上。2018年4月17日，我国商务部裁定原产于美国的进口高粱存在倾销，进口经营者在进口原产于美国的进口高粱时，应依据裁定所确定的各公司保证金比率（178.6%）向中华人民共和国海关提供相应的保证金。这一裁定随后于5月18日终止对原产于美国的进口高粱反倾销、反补贴调查，依据商务部2018年第38号公告征收的反倾销临时保证金如数退还。尽管如此，2018年我国高粱逐渐转向澳大利亚进口，减少了美国高粱的进口。2018年高粱进口降幅15%左右，主要源于中美贸易摩擦以及进口高粱价格的上涨。随着玉米价格的重新上涨，预计未来高粱对于玉米的替代性优势将逐步增强。